|
การหาพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมระหว่างทองคำและ Bitcoin ภายใต้สภาวะความผันผวนของตลาดโลก |
|---|---|
| รหัสดีโอไอ | |
| Title | การหาพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมระหว่างทองคำและ Bitcoin ภายใต้สภาวะความผันผวนของตลาดโลก |
| Creator | ลลิดา แก้วลำพูน |
| Contributor | พิชญ์วดี กิตติปัญญางาม, ที่ปรึกษา |
| Publisher | มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ |
| Publication Year | 2568 |
| Keyword | ทองคำ, การจัดพอร์ตการลงทุน, ความผันผวนของตลาดโลก, Bitcoin, Gold, Dynamic asset allocation, Conditional value at risk (CVaR), Sortino ratio, Portfolio optimization, Market regime |
| Abstract | งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาการจัดพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมระหว่างทองคำและ Bitcoin ภายใต้สภาวะความผันผวนของตลาดโลก โดยเน้นไปที่การวิเคราะห์พฤติกรรมของสินทรัพย์ในสภาวะวิกฤตและประสิทธิภาพของกลยุทธ์การบริหารพอร์ตแบบ Dynamic Asset Allocation ซึ่งมีการปรับเปลี่ยนสัดส่วนการลงทุนตามดัชนี VIX และดัชนี Fear and Greed ภายใต้ข้อจำกัดในด้านความเสี่ยง Conditional Value at Risk (CVaR) ที่ระดับความเชื่อมั่นร้อยละ 95 ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาเป็นข้อมูลรายวันในช่วงปี 2021 ถึง 2025 ผลการวิจัยพบว่าสภาวะตลาดที่แตกต่างกันจะส่งผลต่อพฤติกรรมผลตอบแทนของ Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ ในขณะที่ทองคำจะแสดงคุณลักษณะความมีเสถียรภาพสูงโดยไม่เจอความแตกต่างของผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญในทุกตลาด สำหรับการจัดน้ำหนักการลงทุนที่เหมาะสมที่สุดในภาพรวมตลอดระยะเวลาการศึกษา (All Data) พบว่าพอร์ตการลงทุนควรให้น้ำหนักในทองคำเป็นหลักที่ร้อยละ 89.75 ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและร้อยละ 91.49 ในสกุลเงินบาท และให้น้ำหนัก Bitcoin ที่ร้อยละ 10.25 ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและร้อยละ 8.51 ในสกุลเงินบาท โดยเฉพาะในตลาดวิกฤตเศรษฐกิจมหภาค แบบจำลองจะมีการปรับลดน้ำหนัก Bitcoin ลงจนเกือบเป็นศูนย์และจะนำเงินลงทุนไปลงทุนในทองคำเกือบร้อยละ 100 เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงและรักษาเงินต้นให้คงไว้ และเมื่อพิจารณาด้านประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุน พบว่าพอร์ตการลงทุนแบบ Dynamicจะสามารถให้ประสิทธิภาพสูงกว่าพอร์ตการลงทุนแบบอ้างอิงในทุกรูปแบบ โดยมีค่า Sortino Ratioสูงที่สุดที่ระดับ 0.0820 ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและ 0.0802 ในสกุลเงินบาท อีกทั้งยังสามารถควบคุมความเสี่ยงขาลง หรือ Downside Deviation ได้ดีกว่าพอร์ตการลงทุนแบบคงที่ 50:50 และพอร์ตการลงทุนใน Bitcoin ร้อยละ 100 ผลการศึกษานี้ยืนยันว่าการใช้กลยุทธ์การปรับพอร์ตแบบ Dynamic ตามดัชนีในตลาดจะช่วยให้นักลงทุนสามารถลดผลกระทบจากความผันผวนและสามารถสร้างผลตอบแทนชดเชยความเสี่ยงได้ดีกว่าการจัดพอร์ตการลงทุนในรูปแบบเดิม |
