|
ผลกระทบของการเปิดเผยพฤติกรรมฟอกเขียว (greenwashing) ต่อ CDS spread ในอุตสาหกรรมอ่อนไหวต่อสิ่งแวดล้อมของดัชนี STOXX Europe 600 |
|---|---|
| รหัสดีโอไอ | |
| Title | ผลกระทบของการเปิดเผยพฤติกรรมฟอกเขียว (greenwashing) ต่อ CDS spread ในอุตสาหกรรมอ่อนไหวต่อสิ่งแวดล้อมของดัชนี STOXX Europe 600 |
| Creator | ธนธรณ์ เอี๋ยวพานิช |
| Contributor | สมชาย สุภัทรกุล, ที่ปรึกษา |
| Publisher | มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ |
| Publication Year | 2568 |
| Keyword | การฟอกเขียว, ส่วนต่างราคาสัญญาแลกเปลี่ยนการผิดนัดชำระหนี้, ความเสี่ยงด้านเครดิต, การศึกษาแบบเหตุการณ์, อุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อสิ่งแวดล้อม, ESG, Greenwashing, Credit default swap spread, CDS spread, Credit risk, Event study, Cumulative abnormal spread, Evironmentally sensitive industries |
| Abstract | การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบของข่าวการเปิดเผยหรือการกล่าวหาว่าบริษัทมีพฤติกรรมฟอกเขียว (Greenwashing) ต่อส่วนต่างราคาของสัญญาแลกเปลี่ยนการผิดนัดชำระหนี้ (Credit Default Swap Spread: CDS Spread) ของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความอ่อนไหวต่อสิ่งแวดล้อมในดัชนี STOXX Europe 600 โดยใช้ข้อมูลข่าว Greenwashing ในช่วงปี ค.ศ. 2020–2025 จากฐานข้อมูล Refinitiv ซึ่งมีเหตุการณ์ข่าว Greenwashing เป็นกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด 102 เหตุการณ์ จากบริษัทจำนวน 27 บริษัท โดยใช้วิธีการศึกษาแบบเหตุการณ์ (Event Study Methodology) เพื่อวิเคราะห์การตอบสนองของตลาด CDS ผ่านการเปลี่ยนแปลงผิดปกติสะสมของ CDS Spread หรือ Cumulative Abnormal Spread (CAS) ในช่วงเหตุการณ์ (-1,+1), (-3,+3) และ (-5,+5) และใช้การวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงเส้นเพื่อศึกษาว่า ESG Score ระดับความรุนแรงของข่าว และอันดับเครดิตของบริษัทสามารถอธิบายระดับการเปลี่ยนแปลงของ CDS Spread ได้หรือไม่ผลการศึกษาแบบเหตุการณ์พบว่า ในกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด ค่าเฉลี่ยของ CAS ในช่วง (-1,+1) มีค่าเป็นบวกและมีนัยสำคัญทางสถิติ สะท้อนว่าตลาด CDS มีการตอบสนองต่อข่าว Greenwashing ในช่วงเวลาสั้นรอบวันเกิดเหตุการณ์ โดย CDS Spread มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหลังการเปิดเผยข่าวดังกล่าว เมื่อพิจารณาแยกตามกลุ่มอุตสาหกรรม พบว่ากลุ่มอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงานมีการตอบสนองโดยเฉลี่ยที่ชัดเจนกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมพลังงานในบางช่วงเหตุการณ์ สำหรับผลการวิเคราะห์ถดถอยพบว่า ในกลุ่มอุตสาหกรรมพลังงาน ESG Score มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ CAS ในบางแบบจำลองและบางช่วงเวลา ซึ่งอาจสะท้อนว่าบริษัทพลังงานที่มีภาพลักษณ์ ESG สูงอาจเผชิญแรงตอบสนองจากตลาดมากกว่าเมื่อถูกกล่าวหาว่ามีพฤติกรรม Greenwashing ขณะที่ระดับความรุนแรงของข่าวไม่พบความสัมพันธ์ที่มีนัยสำคัญอย่างสม่ำเสมอโดยสรุป ผลการศึกษาชี้ให้เห็นว่า Greenwashing อาจไม่ได้เป็นเพียงประเด็นด้านภาพลักษณ์หรือการสื่อสารองค์กรเท่านั้น แต่ยังอาจเกี่ยวข้องกับการรับรู้ความเสี่ยงด้านเครดิตของตลาดผ่านการเปลี่ยนแปลงของ CDS Spread อย่างไรก็ตาม ผลการศึกษาควรตีความด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากกลุ่มตัวอย่างมีการกระจุกตัวในบริษัทพลังงานขนาดใหญ่บางแห่ง และจำนวนบริษัทในกลุ่มตัวอย่างย่อยมีจำกัด |
